银行纸黄金相当于客户与银行对赌，银行即是庄家又是参与者，那么银行纸黄金值得投资吗？

这题目本身就不对啊，谁说纸黄金相当于客户跟银行对赌呢？

银行在这里，就是做市商啊。

首先，这是对银行风控要求的不了解。

银行不会承担金价波动的风险敞口，自然跟客户对赌。

客户每在银行做多一笔纸黄金，银行就会在国际市场买入同样数量黄金，以对冲风险。

相应的，当这个客户卖出平仓的时候，银行也会在国际市场平掉同样数量的仓位。

如果这期间，金价上涨，客户确实从银行这赚到了差价；但银行也同样在国际市场上获取到了同样的利润啊。

如果金价下跌，也是一样。

银行从客户身上赚到的差价，也会在国际市场因为做错方向而亏掉。

这样，无论金价涨跌，客户在银行的盈亏，银行都会在国际市场上得以对冲，而不承担金价波动带来的市场风险。

其次，这是对做市商制度的不了解。

交易市场，一般有撮合成交和做市商，两种成立方式。

撮合成交，就是像咱们股市这种，买方报一组价，卖方报一组价。

只有当买方的最高出价＝卖方的最低出价时，才会有成立。

比如投资者买股票，是从另一个或多个其他投资者手中购买的；同样当投资者卖出股票时，也是卖给一个或多个的其他投资者。

交易所只提供交易平台，不参与交易，不承担对手方。

而做市商制度，主要是为市场提供流动性。

有了做市商，买卖双方就不需要再等到对手方出现，由做市商承担交易对手，直接交易成功。

比如纸黄金，投资者买黄金，是从银行那买，而不是从其他投资者手中购买；卖出黄金，也是直接卖给银行。

银行不但提供交易平台，还参与交易，充当对手方。

那么，银行提供了这么好的服务，肯定不会免费吧。

以纸黄金为例，银行买入价和银行卖出价之间的差价，再去掉银行在国际市场对冲交易的成本，就是做市商的利润。

全世界的做市商都是这么赚钱的，无论标的物的价格如何波动，只要有人来交易，做市商就能稳稳的赚到自己应得的利润。

所以，做市商不怕价格起伏，只怕没人来交易。

既然涨跌都稳赚，他有什么动机去操作标的价格呢？

最后，这是对现代金融业监督管理制度的不了解。

金融三大块，银行、保险、券商。

银行的监督管理是最严格，也是最完善。

从零八年，自由资金和代客理财资金的隔离，造成金融市场和资产管理的分家；到去年理财新规，对理财产品，单独开户单独托管的要求，引发托管行业对银行理财大蛋糕的疯抢。

银行业的监管，可以说是日趋严谨，日趋规范。

如果存在这种，在交易市场上既当裁判员，又当运动员的做法，早就被监督管理部门叫停了，怎么会堂而皇之地存在了这多年。

任何一家金融机构都不会被允许，何况一直被严格监管的银行业呢。

综上纸黄金，采用的是一种以银行为做市商的交易方式。

银行并不是跟客户对赌，而是以提供平台和交易服务的方式，赚钱手续费差价。

所以，各位投资者，要认清交易模式，不要人云亦云。

纸黄金的价格对标的就是国际金价，可能有时因为汇率走势，会有不同步的现象，但绝不是银行的刻意操作。

黄金是国际硬通货，时刻都有无数投资者在不同市场参与交易。

任何一个交易平台，如果出现黄金价格不同步的情况，都相当于给其他投资者提供跨市场套机的机会，从而使得价格趋于同步。

这也可以作为投资市场无套利原理的一个佐证。

我是仁义礼智投，国有商业银行总行注册国际投资分析师，有关投资方面的问题欢迎大家相互探讨交流。

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